澳洲正在經(jīng)歷嚴(yán)重干旱，屠宰量居高

- MLA

澳洲干旱最早從去年10月份昆士蘭開始，持續(xù)到今年3月的維多利亞地區(qū)，新南威爾士等州，目前仍在持續(xù)，目前澳洲相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測，9月10月澳洲仍可能持續(xù)干旱。加上不斷上升的飼料成本使牧場主更愿意將存欄送至屠宰場進(jìn)行屠宰，集中出售存欄將會導(dǎo)致屠宰場牛源供給增加，屠宰場可以壓低活牛收購價格，短期內(nèi)獲得成本優(yōu)勢。

澳洲的活牛價格指數(shù)EYCI一路走低，而出口價格由于國際市場的需求保持堅挺，澳洲屠宰廠短期獲利空間增加。

MIG預(yù)計澳洲國內(nèi)價格的低點將出現(xiàn)在十月，不管是否繼續(xù)干旱。

澳洲政府已開始進(jìn)行干預(yù)，一方面已開始向牧場主撥款，以緩解他們的損失，保護(hù)存欄。另一方面對各州陸續(xù)開始設(shè)置母牛宰殺上限比例，做種群恢復(fù)的工作。

因此預(yù)計屠宰量可能會在10月前后達(dá)到頂峰，然后市場逐漸進(jìn)入供應(yīng)偏緊的狀態(tài)，國際市場的需求下半年預(yù)計保持強(qiáng)勢，價格會逐漸回升。根據(jù)MIG預(yù)測，在未來的12個月內(nèi)，活牛價格可能會上漲20-30%，由于基礎(chǔ)母牛被過量宰殺造成的整體牛源短缺將在一個較長的時間內(nèi)被市場反饋。

由于干旱導(dǎo)致的高屠宰量，使EYCI的價格維持弱勢狀態(tài)。2013-2015年干旱的EYCI表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)EYCI從2015年下半年由于牛源減少，屠宰量下降，價格逐漸回升。

中國正關(guān)進(jìn)口分析

-MIG Research 2018

• 7月進(jìn)口量為83,255噸，延續(xù)了今年持續(xù)高進(jìn)口量的表現(xiàn)。

• 今年上半年總進(jìn)口量456,437噸，這個數(shù)字幾乎相當(dāng)于2015年全年的進(jìn)口量，比去年同期增加39.6%。

從上圖看出，以上半年的進(jìn)口量作為比較，2017年比2016年增加6.5%，而2018年比2017年則增加了39.6%，反映了市場到貨量明顯增加，而國內(nèi)的消化能力增長速度未能達(dá)到進(jìn)口量增長的速度，出現(xiàn)了供應(yīng)過剩的局面，國內(nèi)庫存突然增加，導(dǎo)致各地爆倉嚴(yán)重。

香港及越南進(jìn)口量分析 – 走私市場對正關(guān)市場影響解讀

注： 我們跟蹤全球前四大出口國巴西，印度，美國，澳洲出口至大中華區(qū)（包括中國大陸，香港，越南）的數(shù)據(jù)。

- SimonQuilty

6月各國對大中華區(qū)出口呈明顯下降趨勢。

6月以上四國共出口至大中華區(qū)約8萬噸，比5月降低了31%，這個降低主要是由于巴西下降了45%，印度下降了20%，美國下降了7%。

巴西的罷工事件從5月21日開始，巴西6月的輸華下滑受此影響。

31%的降低中，大陸下降了26%，香港和越南下降了34%，所以整體上講，整個大中華區(qū)6月的需求在減少。

正關(guān)的下降主要來自巴西(40%)，澳洲下降了(4%)，美國的量非常小。

走私的下降主要來自巴西(8,754噸)和印度(9,600噸)。

從三月份開始走私量在逐漸下滑，一方面可能是管控在加強(qiáng)，另一方面，正關(guān)的量逐漸增加，可能跟走私轉(zhuǎn)正關(guān)有關(guān)。

匯率影響

由于受匯率波動影響，目前國外的報盤普遍比之前下調(diào)200-300美金/噸。

以巴西普通牛前五件套為例，有些廠號的成交價已經(jīng)回落至4.2-4.3 USD/KG之間，有的進(jìn)口商由于采購量較大，同時出口商急于售賣，成交價甚至降至4.0-4.05 USD/KG。

在今年5月的中食展期間，出口商報價一度高達(dá)4.65 USD/KG。

美金兌人民幣匯率在過去的一個半月從6.40漲至今天的6.90，以巴西普通牛前五件套為例，一個半月之前的成交價為4.30，現(xiàn)在的成交價為4.00，我們來比較一下不同匯率下的進(jìn)口成本。

南美五件套受匯率影響及外盤下降的對比：

從上表我們可以看出，外盤下降是為了抵消中國匯率迅速上升的結(jié)果。如果外商持續(xù)保持4.3USD/KG的報價，中國市場將無法迅速接受如此高昂的漲價，工廠銷售將會受阻。

可以發(fā)現(xiàn)即使按照成交價下調(diào)300美金/噸計算，也不足以抵消匯率波動帶來的成本增加。

梅特分析

未來 - 7月走私到貨量將回調(diào)，難以改變供過于求的基本面。

7月香港及越南進(jìn)口量預(yù)計會明顯回調(diào)。 6月份各主要國家輸大中華區(qū)均有減少，6月份發(fā)出的船通常在7月或8月份抵達(dá)中國，因此預(yù)計7月份的到貨量會比6月有明顯下調(diào)。

考慮到今年上半年持續(xù)居高不下的進(jìn)口量，比去年同期增加了39%，7月的回調(diào)也是一個市場正常的調(diào)整行為。需要關(guān)注的是這種調(diào)整行為是否可持續(xù)，最新的數(shù)據(jù)表明，7月中國正關(guān)的到貨量仍然較高，達(dá)到了83255噸，進(jìn)一步說明目前國內(nèi)總的庫存量還是較大的。

上游方面，雖然巴西經(jīng)歷了罷工事件，但巴西國內(nèi)對下半年的出口還是很樂觀的，不僅會很快恢復(fù)，而且今年的出口預(yù)期不低于去年。澳洲由于干旱而引起的高屠宰率將得以持續(xù)。預(yù)計8月各國對華出口量預(yù)計會恢復(fù)到較高水平。

有些出口商已經(jīng)感受到來自進(jìn)口商的壓力，因為進(jìn)口商一直在壓低他們的報盤，有些出口商預(yù)期后市中國可能因為匯率和庫存問題減少需求，急于成交，甚至已經(jīng)在兜售11/12月船期的報盤。

進(jìn)口商方面，特別是輕倉的進(jìn)口商會選擇在這個相對低點進(jìn)倉，以保留下半年旺季的盈利預(yù)期。